5月28日上午，京东物流正式在香港上市，首日高开14.1％，报46.05港元每股，市值2800亿港元，仅次于顺丰。

兴起

一体化供应链物流服务被定义为外包物流服务市场中的一个细分市场及一种先进物流服务。该等服务由第三方服务供货商提供，然而与孤立的供应链物流服务商不同，一体化供应链物流服务商有能力提供全面的物流服务，包括快递、整车及零担运输、最后一公里配送、仓储及其他增值服务（如上门安装和售后服务），这些服务以一体化解决方案的形式提供予客户，满足客户的各种需求。尽管第三方物流服务的需求大部分来自单一物流服务，但企业对外包供应链物流服务的需求已逐渐由同质向多元化转变，导致一体化供应链物流服务市场的增速超过外包物流服务市场，主要是由于一体化供应链物流服务具有以下显着特点：•  更加一体化及实现端到端：单一供应链物流服务供货商通常专注于仅提供一种特定物流服务，如快递。而具备更复杂及精细物流需求的企业将须聘请多家单一物流服务商。相比而言，一体化供应链物流服务商能够提供一站式解决方案，从产品制造到配送，满足客户的端到端需求，如仓储及存货管理解决方案，使企业客户避免聘请多家服务商的繁琐程序。•  更先进的技术应用和数据赋能：传统单一的供应链物流服务仍是劳动密集型的，自动化水平相对更低，尤其是对于装卸及分拣之类的任务而言，这将导致流程中出现效率低及易错等情况。由于单一供应链物流服务商的业务范围更狭窄，其对数据洞察的利用有限。相比之下，一体化供应链物流服务商通常利用更好的技术及无人化解决方案，提高运营效率。此外，凭借更先进的IT基础设施，跨不同供应链环节及在不同合作伙伴之间的数据采集、整合及分析也变得更加精准。关注物流之道。•  对行业理解的要求更高：一体化供应链物流服务商对不同行业的深入了解（例如终端客户需求、商品独有特色、存货及销售周期等）使其能够提供量身定制的解决方案以解决不同行业的痛点。相比之下，从产品角度来看，由于单一供应链物流服务商提供的服务范围更为有限，故其通常对行业不甚了解。•  增强客户业务运营的能力：一体化供应链物流服务商可提供增值服务，并在多个方面为客户的业务运营赋能，包括销量预测、生产规划、SKU及存货管理以及终端客户订单管理等，以帮助加深其与客户的关系，从而增加客户黏性及交叉销售或追加销售的机会。 2020年中国一体化供应链物流服务行业的市场规模将达到人民币2.0万亿元，预计到2025年将进一步增至人民币3.2万亿元，复合年增长率为9.5% 。此外，一体化供应链物流服务渗透率（定义为一体化供应链物流服务支出除以外包物流服务支出）预计将由2020年的31.0%增至2025年的34.7%。

驱动力及机遇

中国的一体化供应链物流服务商将可从下列主题及机遇中受益：

•  不同垂直领域的客户日益复杂的需求。终端消费者对更为迅速且灵活的供应链物流服务的需求激励企业升级其供应链，以提高客户满意度。由于不同垂直领域供应链的特点各异，需要针对各特定行业的特点量身定制一体化供应链解决方案。

•  供应链制造端效率提升的潜力。过去，物流行业的效率提升主要集中于配送端，即成品从制造商到终端消费者的运输。制造端仍有巨大的潜力进一步提高效率，在端到端一体化供应链物流服务的帮助下，可通过更佳的原材料寻源采购及生产规划方式实现效率提升。

•  数据洞察及其他增值服务需求。企业供应链各个环节产生的数量庞大的数据具有巨大的价值，因为对该等数据的分析能使彼等更全面地了解其运营低效的来源并使彼等能够作出更好的业务决策。关注物流之道。由于一体化供应链物流服务在本质上更广泛地覆盖供应链，有价值的数据更易被追踪、整合及分析。一体化供应链物流服务商可提供的该等数据洞察及辅助增值服务（如仓储网络的重新设计及销量预测）对企业亦具有吸引力及价值。

•  对发展一体化供应链物流服务的优惠政策支持。中国政府已将现代供应链基础设施优先作为重点发展目标，并已实施旨在提高供应链效率、降低物流成本和促进先进技术应用适应性的优惠政策和改革，相关政策和改革将有助于一体化供应链物流服务的发展。关注物流之道。

上图显示所选垂直领域一体化供应链服务的市场规模及其各自的增长率。据观察，截至2020年，甄选的最大垂直领域包括汽车、快消品、服饰及3C电子。2020年至2025年，生鲜、快消品及服饰的一体化供应链物流支出预计将录得更高的增长率，分别为18.8%、14.6%及12.7%。各垂直领域亦有其自身独特的特征，导致对一体化供应链服务的需求存在差异。 

•  汽车：预计汽车行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币3,470亿元增至2025年的人民币4,460亿元，复合年增长率为5.2%。由于汽车及其零部件的单位价值较高，以及所涉及的SKU数目较大，因此在仓储及运输方面需要更高的供应链管理标准。此外，随着中国电动汽车市场的迅速发展，初创电动汽车公司供应链能力不足，预计对与电动汽车零部件、充电桩解决方案及售后服务有关的一体化供应链物流服务的需求将显着增加。

•  服饰：预计服饰行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币1,920亿元增至2025年的人民币3,490亿元，复合年增长率为12.7%。服饰业的供应链管理具有众多复杂之处，此乃由于其面临SKU数目庞大、配送层级多、季节性特征明显、须对终端客户品味的迅速变化作出实时反应以及频繁的逆向物流等挑战。全渠道销售模式亦要求服饰企业灵活有效地管理其线下门店及在线销售渠道的存货，以提高存货周转率。

•  快消品：预计快消品行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币2,210亿元增至2025年的人民币4,370亿元，复合年增长率为14.6% 。快消品为生活必需品，需求通常较为稳定，但快消品销售受到每年618购物节及双11购物节及其他线下促销活动等频繁促销及其他营销活动的影响，从而在销售高峰及低谷期间给生产及存货管理带来巨大挑战。为了实现全年更高的运营效率及存货周转率，企业需要专业化的一体化供应链物流服务（包括人工智能及大数据分析）帮助其预测订单并据此管理生产及储存。

•  3C电子：预计3C电子行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币1,800亿元增至2025年的人民币3,160亿元，复合年增长率为11.9% 。鉴于3C电子产品的高价值及易碎性，该行业客户需要专业的运输及配送能力以确保该等产品可及时安全地送达客户。由于技术迅速进步导致产品生命周期逐渐缩短，与维修、回收、折旧、检视及处置有关的物流需求亦有所增加。

•  生鲜：预计生鲜行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币620亿元增至2025年的人民币1,460亿元，复合年增长率为18.8%。生鲜的运输及配送需要冷链物流能力及基础设施（例如实时温湿度控制系统、定制包装能力、自动制冷设备及温控车辆）以确保于储存及配送过程中温度控制适宜。为了最大程度缩短易坏产品源产地与终端客户间的距离并缩减其转运次数，亦需要更有效率的供应链管理。

•  医药：预计医药行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币380亿元增至2025年的人民币600亿元，复合年增长率为9.5%。鉴于医药产品的高价值、潜在危险性及易碎性，于仓储、运输及配送时更需注重安全。关注物流之道。此外，该行业对温度控制（尤其是生物制剂、疫苗及血液制品等对温度很敏感的产品）有着极其严格的要求。

•  家具及家电：预计家具及家电行业对一体化供应链物流服务的需求将由2020年的人民币770亿元增至2025年的人民币1,170亿元，复合年增长率为8.6%。该产品种类的特点为体积庞大、产品尺寸和规格不规则且需要定制安装及售后服务，因此需要特定物流设施或运输设备以及训练有素的送货上门人员，为终端客户提供一站式体验。

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